这一切都为注册制的推进奠定了基础

2020-11-04 17:34

第一,推进《证券法》修法。《证券法》的修法在2015年已经进行了一审,但是由于股市的波动,《证券法》的一审稿未能向全社会公布、公开征求意见,二审的工作也受到了拖延,现在《证券法》二审列入了今年12月的人大常委会立法计划。12月份即将到来,希望能够如期进行《证券法》的二审稿的审议。

吴晓灵表示,放开发行价格可能会出现破发的现象,但这能够让投资者理性的投资。现在中国资本市场上充斥着许多打新资金,打新不败已经成为资本市场上的一朵奇葩。但是过多的打新资金,干扰了市场的定价,应该通过改革让市场投资者回归理性。

第三,放开股票发行价格的行政管制。注册制的本质是把资本市场融资的自主权交给市场投融资主体,发行的价格、发行时机的选择应该由投资者和融资者决定。

第二,进一步完善上市公司非公开发行股票制度(以下简称“定向增发”)。上市公司非公开发行股票,已成为主流和普遍的再融资方式。2014年和2015年,定向增发已占上市公司股权类再融资规模的88%和96%。

2015年12月,全国人大常委会通过了股票发行注册制授权决定,授权国务院进行注册制改革中调整适用《证券法》的有关规定,从2016年3月1日起,实施期限为两年。但是,由于股市的波动,在当年未能推出股票公开发行注册制。

吴晓灵认为,现在应该进一步正视这个问题,积极推动股票发行注册制。“一年来,证监会在加大上市公司信息披露,明确中介机构职责和全面从严执法上做了许多的工作,这一切都为注册制的推进奠定了基础。”

吴晓灵强调,定向增发是让战略投资者筛选出有潜力的上市公司,优化市场存量,缓解市场估值下行的压力。“现在监管当局只要一提注册制的改革,市场就一片恐慌,好像注册制的推行就像工商注册一样,注册一下就可以发行,其实不是这样的。”

在吴晓灵看来,在《证券法》的修法当中,要完善证券的定义,为创新打非奠定法律基础,为功能监管奠定基础,为建立多层次资本市场提供法律保证。同时,各种必要的原则应该在《证券法》当中予以明确,还要完善监管手段,更好地打击违法违规行为,维护市场秩序,保护投资人的利益。

中新经纬客户端11月18日电(魏薇) “股票公开发行注册制的本质是在公平的规则下把投融资的自主权交还给市场,让市场在资源配置中发挥决定性的作用。消除价格信号的扭曲是提高市场运行效率的保证。”全国人大常委、财政经济委员会副主任委员、清华大学五道口金融学院院长吴晓灵在“《财经》年会2017:预测与战略”上表示。

吴晓灵指出,在定向增发的过程当中,目前存在着一个不好的现象,即逆向选择。破除定向增发逆向选择的办法,是用更接近二级市场价的价格发行进行定向增发,这将有利于优质公司获得融资的机会,有利于提高上市公司的质量。吴晓灵建议,以发行时的市价为基准的定增价格,用折扣率和锁定期的搭配,引导企业按市价发行。

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